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  • 部分氧化鋁企業停產影響如何

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      分析師:此次停產嚴重性堪比去年海德魯

      1、山西部分氧化企業面臨停產人人中彩票手机版,全國近5%產能受直接影響。2、19Q2電解企業盈利有望環比大幅增加。

      關注氧化供給擾動和鋁企利潤改善

      受環保因素影響,山西地區部分氧化鋁產能面臨停產人人中彩票手机版,全國近5%的氧化鋁產能將受到直接影響,有望推動氧化鋁價格中短期繼續上升。近期電解鋁價格也緩慢上漲,在電力人人中彩票手机版、預焙陽極等成本項下行的情況下,我們判斷二季度鋁企業績或環比顯著提高。當前庫存快速下降印證需求偏強,后續我們認為地產領域消費或保持韌性人人中彩票手机版,下半年電力人人中彩票手机版、汽車領域消費有望邊際走強,全年來看整體需求有望提升。而供給端,多數新增產能缺乏絕對的成本優勢,供給增長或將滯后于需求變動,今年行業整體盈利能力或較去年明顯改善。標的方面,我們近期建議關注高氧化鋁自給率的標的。

      山西部分氧化鋁企業面臨停產,全國近5%產能受直接影響

      據亞洲金屬網,山西交口信發氧化鋁因涉及赤泥壩濾液滲漏環保問題,被當地政府成立工作組進行整改。受此問題影響,近日山西孝義、交口等地區部分氧化鋁產能面臨強制停產。據阿拉丁,交口信發280萬噸氧化鋁正在逐步停產,華慶鋁業檢修停產40萬噸氧化鋁,合計320萬噸氧化鋁產能已占4月末全國7126萬噸氧化鋁運行產能的4.5%。此外,信發化工(340萬噸)、興安化工(280萬噸)、晉中希望(300萬噸)也在為減少赤泥排放量而壓減氧化鋁產量??傮w看受影響產能數字偏高,氧化鋁報價上行,普遍升水125-200元,意向報價和成交超過2900元/噸。

      19Q2電解鋁企業盈利有望環比大幅增加

      近期鋁價緩慢上漲,企業盈利改觀人人中彩票手机版。據我們測算,電解鋁全行業平均盈利已從年初的虧損逾900元/噸回升至5月中旬的盈利近200元/噸。二季度初至今,行業平均盈利20元/噸鋁人人中彩票手机版,盈利能力較Q1的平均虧損530元/噸大幅提升人人中彩票手机版。我們預計鋁板塊公司Q2業績有望環比顯著增厚。部分投資者擔憂利潤改善或引發新增產能較快投產,但一方面鋁廠從投產到實際貢獻產量間隔近2個月,此外今年大量產能置換的新增產能在下半年才建設完工、具備投產條件(見圖表1),且部分產能還面臨電力談判等外部因素限制,投產偏緩(如中鋁華潤),故我們認為短期內鋁價將保持較高。

      判斷全年需求偏強,行業盈利能力將優于去年

      據上海鋼聯,3月初至今,我國電解鋁庫存下降約36萬噸,降速快于往年。我們認為主因是電解鋁產量增速較低且需求偏強。據阿拉丁,我國前4個月電解鋁生產1186.7萬噸,累計同比僅增約1.3%。據國家統計局,前4個月房屋施工面積同比增加8.8%人人中彩票手机版,房地產企業貸款和自籌資金量累計同比分別回升至3.7%和5.3%,地產企業房屋竣工意愿加強,中短期內地產領域需求保持韌性。電力和汽車方面,受前4個月國網投資建設進度偏緩、汽車消費政策出臺等因素影響,下半年消費有望邊際走強∪巳酥胁势笔只??傮w看,今年鋁行業需求將較去年偏強,而供給端多數新增產能缺乏絕對的成本優勢人人中彩票手机版,供給增長或將滯后于需求變動人人中彩票手机版,行業盈利能力大概率優于去年。

      風險提示:氧化鋁停產不及預期人人中彩票手机版、電解鋁增產超預期、需求不及預期。



    資訊來源:中國有色網

    圖片來源:網絡

    更新日期:2019-05-21
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